券商匯總:今日將報復性上漲個股

時間:2019年10月30日 09:10:14 中財網
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  東方雨虹:業績超預期,股權激勵促發展
  類別:公司 研究機構:東北證券 研究員: 唐凱
  事件:
  公司發布2019年 三季報:公司前三季度實現營收128.95億元,同比增長38.64%;歸母凈利潤15.66億元,同比增長40.55%;扣非后歸母凈利潤13.04億元,同比增長31.06%。單三季度實現營收49.87億元, 同比增長35.23%;歸母凈利潤6.50億元,同比增長31.11%;扣非后歸母凈利潤6.15億元,同比增長31.84%。

  點評:
  營收穩步增長,業績超預期。公司19Q3實現營收49.87億元,同比增長35.23%,實現歸母凈利潤6.50億元,同比增長31.11%。防水卷材銷量快速增長推動營收穩步提升,業績超預期。隨著產能逐步釋放, 生產能力不斷提高,將推動公司收入不斷提升。

  毛利率小幅下滑,費用率下降,現金流短期承壓。毛利率方面:公司19年前三季度毛利率為36.46%,同比下降0.11pct。費用率方面:公司期間費用率為21.57%,同比下降0.99pct,銷售/管理/財務費用率分別為11.92%/ 7.22%/2.42%,分別同比變動為-0.15/ -1.91/ +1.06pct。財務費用同比增長147.54%,系借款和可轉債等各項利息支出增加導致。公司經營活動現金流凈額同比減少285.95%,現金流短期承壓,主要由于購買商品的現金和支付履約的保證金增加導致。

  推出第三期限制性股票激勵計劃,彰顯公司長期發展信心。2019年9月,公司發布第三期限制性股票激勵計劃,擬向2189名激勵對象授予不超過3296.61萬股限制性股票,約占公司總股本的2.21%,授予價格為10.77元/股。此次股權激勵計劃擴大了激勵范圍,有利于公司激勵中層管理和業務骨干人才,激發團隊工作積極性。公司設立業績考核目標為2020/2021年扣非歸母凈利潤不低于19.13/23.91億元,2022/2023年凈利潤在2019年的基礎上增速不低于72.8%/107.36%,彰顯公司長期發展信心。

  盈利預測與估值:預計19-21年EPS分別為1.41、1.84、2.31,對應PE分別為16X、12X、10X。給予“買入”評級。

  風險提示:下游地產需求不及預期,原材料價格大幅上漲
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